大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击(jī)中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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