金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的(de)集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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