“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之(zhī)前(qián)需(xū)要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北(běi)约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处于(yú)历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于(yú)国内需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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