5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基(jī)金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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