随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，C退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思hatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的(de)更多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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