5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)2000克是多少斤啊款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性信(x2000克是多少斤啊ìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)交易(yì)下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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