4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态mián)花价格(gé)回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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