昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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