一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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