钠电池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获(huò)了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发(fā)进(jìn)度(dù)大大(dà)落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价开始掉(diào)头向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等(děng)涉(shè)及公司经营的(de)重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修及(jí)设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还(hái)需(xū)要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一(yī)开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年(nián)的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面(miàn)，率先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域(yù)实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺(yì)科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作或战(zhàn)略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离(lí)子电池送样后客户(hù)的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已与多家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分(fēn)析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅(fú)增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的(de)市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其(qí)在调(diào)研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台(tái)前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下(xià)降或(huò)也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般(bān)给到客(kè)户(hù)的价(jià贵州海拔高度是多少)格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随(suí)碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全(quán)部投入轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的(de)投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预(yù)计达产(chǎn)年实现贵州海拔高度是多少营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远。

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