个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为大型券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架(jià)能(戊申年是哪一年néng)够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人(ré戊申年是哪一年n)养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应(yīng)急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等(d戊申年是哪一年ěng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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