今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yān莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思g)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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