金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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