“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的(de)中国的(de)出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同(tóng)比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10元首制的实质是什么，元首制的内容国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的元首制的实质是什么，元首制的内容数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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