近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文(wén)化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发(fā)的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也(yě热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资(zī)本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本(běn)和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企(qǐ)业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现(xiàn)形式(shì)丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的(de)是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的(de)长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜首，由(yóu)此(cǐ)带(dài)来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的(de)市(shì)场似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原(yuán)因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游(yóu)戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起家的(de)，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因。

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