尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化娜能组成什么词，娜字能组什么词语(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增加，市娜能组成什么词，娜字能组什么词语(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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