自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披(pī)露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一(yī)季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士(shì)看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实(shí)基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，但(dàn)直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些(xiē)个股快速(sù)上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关注的(de)基金经(jīng)理，他是(shì)国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨(jù)资(zī)让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模最大(dà)的一只——易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市(shì)值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年底(dǐ)的差不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在(zài)季(jì)报中谈及，投资者(zhě)需(xū)要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则(zé)，等(děng)到机会(huì)时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该(gāi)基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控(kòng)股和(hé)香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而药(yào)明生物退出前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的第一大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管理规(guī)模(mó)超过千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在今年一季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投资思(sī)路，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是(shì)，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价(jià)值(zhí)投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基(jī)本面分析(xī)方法(fǎ)的理解(jiě)和对(duì)具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的(de)内在价(jià)值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并(bìng)不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会(huì)参(cān)考(kǎo)全球产业升级的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希(xī)望能正(zhèng)确评(píng)估(gū)企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司(sī)是如(rú)此重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不是好股票的(de)唯一情形(xíng)就(jiù)是估(gū)值(zhí)过(guò)高，在(zài)其他(tā)情形下，好(hǎo)公(gōng)司(sī)都会给投资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业(yè)基本(běn)面的核心手段之(zhī)一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司(sī)过去和当前(qián)的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对(duì)一(yī)家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司(sī)都(dōu)经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先(xiān)生态(tài)度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它(tā)们成(chéng)功的模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素，是能够一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常(cháng)意味着长期(qī)可观的(de)收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级(jí)一(yī)季(jì)度(dù)末前五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制造业资(zī)产经历了下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热(rè)烈(liè)的应(yīng)用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季(jì)度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复(fù)杂多样的(de)趋势(shì)，收益预期(qī)的时间(jiān)维(wéi)度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场(chǎng)在主题逻(luó)辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而(ér)言(yán)，在新(xīn)信息的处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择(zé)也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一(yī)个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风波(bō)暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰(bīng)山(shān)一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策调整决(jué)策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步(bù)加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产(chǎn)等(děng)行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投(tóu)资操(cāo)作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的(de)投资(zī)主线，本基(jī)金(jīn)一(yī)季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药(yào)替代(dài)了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持(chí)了(le)一些由于(yú)短期基本(běn)面一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一(yī)季度退出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十(shí)大重仓股的(de)贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一(yī)季(jì)度的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国(guó)微(wēi)、宁(níng)德时代也退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其很可能是一(yī)次(cì)全新(xīn)的技术革(gé)命，将极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的(de)价格买入预期收益率(lǜ)更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续(xù)对产业(yè)和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额认知(zhī)、并最(zuì)终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就(jiù)是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世(shì)界的(de)链接(jiē)，中国在(zài)中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的(de)只需要(yào)一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经(jīng)济带入正循府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠(huì)基金前三(sān)大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首次进入(rù)富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过不断积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大(dà)网(wǎng)络(luò)、大服务、大(dà)样本和(hé)大(dà)数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的(de)蓝晓科技也在一(yī)季度新进(jìn)富国(guó)天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏(sū)力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应该看(kàn)到是(shì)积(jī)极(jí)的因(yīn)素正(zhèng)在发(fā)挥(huī)作用持续的进程中。更要重视(shì)的是(shì)市场的整体(tǐ)估值依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权(quán)益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度(dù)，我们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值(zhí)的实现和市(shì)场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点的(de)周期性(xìng)回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面，本基(jī)金偏好投资(zī)于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此类企业，有(yǒu)更(gèng)大(dà)的概率能在(zài)未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身(shēn)增长带来(lái)的资本市场收益(yì)是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的主投(tóu)大(dà)消(xiāo)费板块的基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和(hé)行业(yè)板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保持(chí)合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而晨光(guāng)股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过程，特别是(shì)居(jū)民和中小企(qǐ)业(yè)，府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀需要时(shí)间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正常化(huà)，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄(xù)下降(jiàng)是必然(rán)事(shì)件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期(qī)公布的社融(róng)和地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金融(róng)风险，本(běn)身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全(quán)球无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)在相(xiāng)对顶部(bù)位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可以将(jiāng)目光更多(duō)放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以看到很(hěn)多公司在过(guò)去几年(nián)始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是(shì)关注宏观(guān)数据，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造良好收益(yì)。

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