30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价(jià)格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债(zhài)历史(shǐ)上从未(wèi)有(yǒu)过如此低(dī)价可转债(zhài)，与此同时，各类低(dī)价转债(zhài)接连(lián)雪崩。分析认(rèn)为，资金(jīn)开(kāi)始(shǐ)担(dān)心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续(xù)回落，上证指数今天(tiān)又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多(duō)数板块(kuài)下跌，深证(zhèng)成指跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游(yóu)等(děng)行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势(shì)抄底，全天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个低(dī)价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年(nián)5月一下被(bèi)打破，先是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知(zhī)要退(tuì)市(shì)，打破了30年来(lái)的可转债没有出现正股和转债退市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退市，搜特转债持续暴(bào)跌(diē)，第(dì)2只打破(pò)历史来得太快。蓝盾转债已停(tíng)牌(pái)，而搜(sōu)特(tè)转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌(diē)，面值100元的(de)转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收(shōu)盘价(jià)0.56元，触发面值(zhí)退(tuì)市(shì)已没什(shén)么悬念。

　　接(jiē)连的(de)退市情形，以及可能(néng)面临的违约。彻底带崩了整个(gè)低价(jià)转(zhuǎn)债，过去的双低策略(lüè)似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股思(sī)创(chuàng)医(yī)惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元的(de)低价(jià)转债(zhài)，而一(yī)年前(qián)市场还在关(guān)注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一度没有转(zhuǎn)债(zhài)价格低于100元。如今是多(duō)只接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商(shāng)、银(yín)行(xíng)等金融股(gǔ)带动之下(xià)，一度冲(chōng)上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持续下(xià)行，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场波动加(jiā)剧，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华泰证券(quàn)近日(rì)策略点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比(bǐ)均低(dī)于(yú)Wind一致预期(qī)，一季度(dù)冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据kind用法固定搭配，kind用法总结利率下行，数据(jù)走(zǒu)弱(ruò)在方向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热(rè)不匀(yún)再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式修(xiū)复过后明显走(zǒu)弱，单(dān)月新增创历史新低(dī)，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外(wài)，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修复(fù)→全(quán)A非金融企业盈利全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报(bào)数据反映的制造业库(kù)存及(jí)产(chǎn)能周期位(wèi)置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证复(fù)苏(sū)成(chéng)色需巩(gǒng)固，或提(tí)升政(zhèng)策加(jikind用法固定搭配，kind用法总结ā)码“恢复和扩(kuò)大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近日也表示(shì)，后(hòu)续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍(réng)超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期，除基数效(xiào)应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了(le)外需，内(nèi)需(xū)同样在修复(fù)下市(shì)场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性(xìng)仍然偏好。国内(nèi)看(kàn)，4月政治局会(huì)议仍(réng)然(rán)强调稳增长(zhǎng)，应对(duì)弱复苏下流动(dòng)性(xìng)大概率(lǜ)仍然维持宽松，同(tóng)样仍(réng)可能有增量(liàng)政策出台，对市场均(jūn)是呵护而非压(yā)力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后(hòu)市场(chǎng)基本已定价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存(cún)在区(qū)域银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性(xìng)难(nán)更紧，外资对国内市(shì)场的(de)流出(chū)压力不大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块(kuài)内部的(de)分化，热(rè)门(mén)板(bǎn)块交易性的波动是指数调(diào)整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且国内政(zhèng)策(cè)呵护延续、外资流出(chū)压(yā)力不大下(xià)市场无大(dà)风险，震荡修复(fù)延(yán)续(xù)。

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