在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多(duō)的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例(lì)降(jiàng)至近(jì却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝n)10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(j却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ǐn)紧抓(zhuā)住周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的(de)很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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