尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ng>

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化(huà)的(de)智能手机(jī)产业链上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。