“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示(shì)出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是(shì)额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思lán)近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市场对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向(xiàng)下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍(réng)有可拙荆是什么意思，拙荆是什么意思能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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