尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(jí)披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等(děng)大产业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用trong>XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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