一度被称(chēng)为恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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