昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表琪琪格蒙语什么意思示，此次(c琪琪格蒙语什么意思ì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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