申万一级(jí)的半导体行业涵盖消费电(diàn)子(zi)、元件等6个二级子行(xíng)业，其中市值(zhí)权重(zhòng)最大的是半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)，该行业涵(hán)盖132家上市公司。作为国家芯片(piàn)战略发展的(de)重(zhòng)点领域，半导体行业具备研发技术壁垒(lěi)、产品(pǐn)国(guó)产替代(dài)化、未来前景广阔等特(tè)点，也因此成为A股市(shì)场有(yǒu)影响力(lì)的科(kē)技板块。截至(zhì)5月(yuè)10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际(jì)、韦尔股(gǔ)份等5家企业市值在1000亿元(yuán)以上，行(xíng)业沪深300企业数(shù)量达到(dào)16家，无论是头部千亿企(qǐ)业(yè)数量还是沪深(shēn)300企(qǐ)业数量，均位居科(kē)技(jì)类行业前列。

　　金融界上市公司(sī)研(yán)究院发现，半(bàn)导体行业自2018年以来(lái)经过4年快(kuài)速发展，市场规模不断扩大，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研发的环境下，上市公(gōng)司科(kē)技含量(liàng)越来越高。但与(yǔ)此同时，瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织多(duō)数上市(shì)公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业面(miàn)临短期(qī)库存调(diào)整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多数(shù)上市公司(sī)业绩(jì)增速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收规(guī)模创新(xīn)高(gāo)，三方面因素致前5企业市占率(lǜ)下滑(huá)

　　半导体行业的132家(jiā)公(gōng)司，2018年(nián)实现营业(yè)收入1671.87亿(yì)元(yuán)，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为(wèi)半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯(xùn)产品集成的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居(jū)行(xíng)业首位，2022年实现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但半导体(tǐ)行业上市(shì)公(gōng)司的营收集中度却在下(xià)滑。选(xuǎn)取2018至2022历(lì)年营(yíng)收排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实现营收(shōu)1671.87亿元，占(zhàn)行业营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的企业(yè)

　　制表(biǎo)：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公司营(yíng)收(shōu)占比下滑，或主(zhǔ)要由三(sān)方面因素(sù)导致(zhì)。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技等头(tóu)部(bù)企业营收(shōu)增速放缓(huǎn)，低于行业(yè)平均增(zēng)速。二是江波龙、格科微、海光信(xìn)息等营收体量居前(qián)的企业不断(duàn)上市，并在资(zī)本(běn)助力之下营收快速增长。三是当半导体行(xíng)业处于国(guó)产替代化、自主研发(fā)背景下的高成(chéng)长阶段时，整(zhěng)个(gè)市场欣欣向荣，企业营收高(gāo)速增(zēng)长，使得(dé)集中度分散。

　　行业(yè)归母(mǔ)净利润(rùn)下滑13.67％，利(lì)润(rùn)正(zhèng)增长企业(yè)占比不足五(wǔ)成

　　相比营收(shōu)，半导体行业的归母(mǔ)净利润(rùn)增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍(bèi)。但受到电子(zi)产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯(xīn)片库(kù)存高(gāo)位等因素(sù)影响，2022年(nián)行业整体净(jìng)利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润正增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏(kuī)损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润增速(sù)在(zài)100％以(yǐ)上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增(zēng)速(sù)区间(jiān)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企业来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于(yú)先进的(de)芯片定制(zhì)技(jì)术、丰(fēng)富的IP储备以及强大的设计能力，公司(sī)得(dé)到了(le)相关(guān)客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半(bàn)导体行(xíng)业(yè)之首，公司利润从0.13亿(yì)元增(zēng)长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年(nián)净利润体量排名(míng)行(xíng)业第(dì)92名，其较快增速与低基数效(xiào)应有关。考虑利润基(jī)数，北方华创(chuàng)归(guī)母净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利(lì)润(rùn)体量下增速(sù)最快(kuài)的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利(lì)润增速居前的(de)10大企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半导体行(xíng)业经营(yíng)风险分析时，发现存(cún)货周转率反映(yìng)了分立器件、半导体设备等相关产(chǎn)品的周转情(qíng)况，存货周转率下(xià)滑(huá)，意味产品流通速度变慢，影(yǐng)响(xiǎng)企业现金流(liú)能力，对经营造成负面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体(tǐ)企瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织(qǐ)业的(de)存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数(shù)分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋(qū)势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营风险指标反(fǎn)映(yìng)行业是否面(miàn)临库存(cún)风险(xiǎn)，是否出现供过于求(qiú)的局面，进而对(duì)股价表现有(yǒu)参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数(shù)与2020年基本持(chí)平，该年(nián)半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而(ér)2022年存(cún)货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性较大(dà)。

　　具体(tǐ)来看，2022年半导体行业存货(huò)周转(zhuǎn)率同(tóng)比增长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这些(xiē)个股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货周转率同(tóng)比下(xià)滑(huá)的116家企业，较2021年平均(jūn)同比下(xià)滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说(shuō)明存货质量下(xià)滑的企业(yè)，股价表现也(yě)往(wǎng)往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科技等营收、市值居中(zhōng)上位置的企业，2022年存(cún)货(huò)周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目(mù)前存货周转率均低于行业中位水平(píng)。而股价上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步提升，10家企(qǐ)业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上市公(gōng)司整(zhěng)体(tǐ)毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提(tí)升至2021年(nián)的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代(dài)升级、自主研发(fā)等(děng)有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利率中位数

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　2022年整(zhěng)体(tǐ)毛利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下滑超过2个(gè)百分点，与上游硅(guī)料等原材料价格上涨(zhǎng)、电子消(xiāo)费(fèi)品需求放缓至部分芯片元(yuán)件降价销售等因素有(yǒu)关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公司在(zài)年报中也说明(míng)了与(yǔ)这两方面原(yuán)因(yīn)有(yǒu)关。

　　有(yǒu)10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前行业最高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居前且公(gōng)司(sī)经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企业(yè)研(yán)发费用增长四(sì)成，研(yán)发(fā)占比不断(duàn)提升

　　在国外芯片市(shì)场(chǎng)卡脖子(zi)、国内自(zì)主研发上行趋势的(de)背景下，国内半导体企(qǐ)业需要不断通过研发投(tóu)入，增加企业竞争力(lì)，进而(ér)对(duì)长久(jiǔ)业绩(jì)改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发费用为(wèi)506.32亿元(yuán)，较2021年增(zēng)长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用(yòng)再创新高(gāo)。具体公司而(ér)言，2022年132家企业研发费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数据(jù)表(biǎo)明2022年(nián)半(bàn)数企业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家(jiā)（近9成(chéng)）企(qǐ)业(yè)2022年研(yán)发费用(yòng)同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等(děng)4家企业研发费用(yòng)同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和海光信(xìn)息，2022年研发费用增长在6亿(yì)元以上居前。综合研(yán)发费用增长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫光(guāng)国微(wēi)、思瑞浦等企业比较(jiào)突出。

　　其(qí)中，紫光(guāng)国微2022年研发费(fèi)用增长(zhǎng)5.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司(sī)去年(nián)推出了国内(nèi)首款支(zhī)持双模(mó)联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型(xíng)客机(jī)供(gōng)应链，“年产2亿件5G通信(xìn)网络设备用(yòng)石英谐振器产业化(huà)”项目顺(shùn)利验(yàn)收。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费用居前的10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　从研发费(fèi)用占营收比(bǐ)重来看(kàn)，2021年(nián)半导体行业(yè)的(de)中位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表(biǎo)明企业(yè)研发(fā)意愿增强，重视(shì)资金(jīn)投入(rù)。研(yán)发费用占比20％以上的企业(yè)达到40家(jiā)，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连续3年研发(fā)费用占(zhàn)比(bǐ)在10％以上，2022年研(yán)发费用还在(zài)3亿元以上，可谓既有研(yán)发高占(zhàn)比(bǐ)又有(yǒu)研发高(gāo)金额。寒武纪-U连续三(sān)年研发费(fèi)用(yòng)占(zhàn)比居行业前3,2022年研发(fā)费(fèi)用占比达到208.92％，研(yán)发费(fèi)用支出15.23亿(yì)元。目前公司思元(yuán)370芯片及(jí)加速卡在众多(duō)行业领(lǐng)域中的头(tóu)部公司实现了(le)批量销售或达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织