“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上(shàng)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称行，预计(jì)国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统(tǒng)的(de)联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人(rén)明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联(lián)储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历(lì)史均值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还(hái)是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美(měi)国银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计(jì)存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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