昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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