用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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