在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一(yī)步证明，专业人士当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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