在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁x;'>朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空的(de)对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性(xìng)股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁shì)反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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