近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗méi)实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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