“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)康师傅是哪国的牌子？两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还(hái)不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在6康师傅是哪国的牌子？2.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值以下的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格(gé)处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加康师傅是哪国的牌子？(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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