昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(八千米多少公里gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下八千米多少公里降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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