钠(nà)电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最(zuì)大(dà)议题(tí)莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭(dā)配公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山(shān)车式(shì)的涨跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研(yán)发进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠(nà)电(diàn)关键技术完成突(tū)破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代钠(nà)离(lí)子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口布入局。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电子(zi)科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向(xiàng)合计64名(míng)分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开(kāi)始(shǐ)有意无(wú)意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于(yú)跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股(gǔ)价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于(yú)对(duì)深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还(hái)是其(qí)资(zī)金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长乏(fá)力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等组成的联合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定(dìng)对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不(bù)低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个(gè)故(gù)事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除了(le)资(zī)金(jīn)实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在(zài)其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电(diàn)动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才(cái)会(huì)有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推到台前(qián)的(de)，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全(quán)，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子(zi)电池(chí)正、负极材(cái)料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科(kē)技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录(lù)中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目(mù)投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资(zī)（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预(yù)计(jì)天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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