金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的(de)本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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