随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有(yǒ40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大u)易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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