昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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