一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

一里地等于多少米 一里地等于多少公里　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF一里地等于多少米 一里地等于多少公里占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得(dé)交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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