在股市高点成立(lì)的(de)主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(nénny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗g)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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