中(zhōng)国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商们(men)的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另(lìng)外(wài)5家均(jūn)出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题(tí)如何(hé)解(jiě)决，仍(réng)是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中国(guó)展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出(chū)现亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢野村(cūn)东方国际证券则延续(xù)自成立以来的(de)亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度(dù)继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而(ér)成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上(shàng)年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成(chéng)工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设成(chéng)本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容易(yì)导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券商(shāng)相比，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其当年投行业(yè)务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大(dà)额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控股券商实(shí)现盈利(lì)，分别为摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩(mó)根(gēn)士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游(yóu)水平，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证券(quàn)展业(yè)的第三个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立(lì)合资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成(chéng)立(lì)已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得(dé)进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券(quàn)充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集(jí)团资源，持(chí)续(xù)关注并开拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合(hé)格境外机构投资者(zhě)，目标(biāo)客群机(jī)构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券外(wài)，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入(rù)中国时间(jiān)最早的一(yī)批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所互联(lián)互通全球存托凭证(zhèng)业(yè)务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣(xuān)布(bù)达成合并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的(de)收(shōu)购交易预计(jì)在6月底前完(wán)成。不言而喻的(de)是，集团(tuán)层面的合并(bìng)对(duì)两家外(wài)资控股(gǔ)券商在中(zhōng)国(guó)展业情况，也将造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基(jī)于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项段的无(wú)保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司(sī)之间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议和合并计(jì)划的完成日尚不明(míng)确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司(sī)下属控股子(zi)公司，未(wèi)来(lái)的运营和财务业绩(jì)受(shòu)到上述合(hé)并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司(sī)持(chí)续经(jīng)营能(néng)力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商(shāng)参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同(tóng)一股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证券(quàn)公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实际(jì)控制(zhì)人参股证券(quàn)公司的数量(liàng)不得(dé)超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公(gōng)司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照(zhào)或将面临(lín)“一去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深(shēn)入财(cái)富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨(kuà)境(jìng)业务(wù)联动等(děng)多种业(yè)务模式，通过(guò)服务(wù)手(shǒu)段的(de)增加(jiā)及优化(huà)，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)将定位于(yú)“中国高端(duān)财(cái)富人群”，从(cóng)产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合(hé)作四个方面入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国(guó)投资(zī)者提供具有野(yě)村集团特(tè)色的高质量财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北(běi)京高(gāo)华(huá)签订《业务转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华(huá)获(huò)证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及(jí)代销(xiāo)金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续(xù)以资产配置为核心(xīn)进行(xíng)新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私(sī)人财富管理平台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进私募(mù)股权基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投资新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境外资本市(shì)场的机(jī)会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股(g铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ǔ)东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月(yuè)正式成(chéng)立(lì)私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的(de)运作。私人财(cái)富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净(jìng)值和超高(gāo)净值客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多(duō)元及定制化(huà)的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托(tuō)公司达(dá)成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司(sī)财富(fù)管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的(de)新(xīn)政(zhèng)举(jǔ)措，致(zhì)力(lì)于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户进行全方位资产配(pèi)置(zhì)和满(mǎn)足客户全(quán)生命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案和财(cái)富规(guī)划(huà)方(fāng)面的业务(wù)，一方面积(jī)极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支(zhī)产(chǎn)品(pǐn)为客(kè)户在同(tóng)一策略下提供差异化(huà)选择(zé)及(jí)多(duō)元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外开放的(de)力(lì)度不(bù)断加大，各外资(zī)金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司(sī)注(zhù)册地为北京市(shì)，注(zhù)册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围(wéi)包(bāo)括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达(dá)到(dào)10家。其(qí)中(zhōng)，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控(kòng)股券商已(yǐ)成为市(shì)场(chǎng)上不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券(quàn)商的设立(lì)申请静(jìng)待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等(děng)多家外资券(quàn)商的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证券已(yǐ)获第一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满等(děng)先(xiān)后在京会见美(měi)国桥(qiáo)水基金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访的(de)国际金(jīn)融(róng)机(jī)构负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济和中国资本(běn)市场发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)稳步推进，为(wèi)国(guó)际(jì)金融机构和全球投(tóu)资者带(dài)来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将继(jì)续(xù)与中国深化合(hé)作，积极(jí)拓展在华(huá)业(yè)务和投(tóu)资，期待实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和(hé)监管要求实现国民(mín)待遇，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等加速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国证(zhèng)券市场，对本土证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司既带来了(le)国际金融机构全(quán)面参与中国资本(běn)市(shì)场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带(dài)来了通过与国(guó)际金融机(jī)构直接合作促(cù)进业务发展、提(tí)升(shēng)管理(lǐ)水平的(de)机遇。

　　西(xī)部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化(huà)发展趋(qū)势初步形成，金融(róng)科技对行业发展理念的变(biàn)革和重塑不断深化(huà)，外资券(quàn)商市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演(yǎn)变(biàn)。

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