在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗。德意志(zhì)银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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