随着一季(jì)报(bào)披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆(nì)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市(shì)场对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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