近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违法所(suǒ)得13253得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手81.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策(cè)划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频(pín)节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十(shí)的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手guān)众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆(yú)情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来(lái)想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规(guī)的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业(yè)可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等(děng)等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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