“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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