今年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōn三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式g)胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预(yù)计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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