A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白(bái)热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一(yī)年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语>茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预(yù)期(qī)，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股(gǔ)价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出(chū)科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似(shì)乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实(shí)际需(xū)要看公(gōng)司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利率(lǜ)更(gèng)是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱(qū)动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。