大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(z感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内hù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(y感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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