4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(li狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字àng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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