随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光(g粗犷，粗旷和粗犷区别在哪uāng)伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(y粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ǒng)远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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