北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。” <安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统/p>

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们(men)的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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